增加并购怎么影响可持续增长率

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增加并购怎么影响可持续增长率

可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力。具体来说是指在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，公司销售所能增长的最大比率。

可持续增长率基于以下假设：

1、公司不愿或者不能筹集新的权益资本，增加债务是其唯一的外部筹资来源；

2、公司打算继续维持目前的目标资本结构；

3、公司打算继续维持目前的目标股利政策；

4、公司的净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；

5、公司的资产周转率将维持当前的水平。

可持续增长率的基本公式：

可持续增长率＝权益报酬率×留存收益率

企业持续增长能力取决于以下四个因素：

1、 销售净利率。该因素用来度量经营效率对企业增长能力的影响。销售净利率的提高将会增强企业从内部产生现金的能力，从而提高企业增长率。

2、 总资产周转率。该因素用来度量资产使用效率对企业增长能力的影响。企业总资产周转率的提高会增加单位资产所产生的销售收入。这样会减少企业在销售增长时对资产的需求，从而提高企业增长率。

3、 权益乘数。该因素用来度量融资策略对企业增长能力的影响。企业如果在融资策略上加大财务杠杆，提高权益乘数，会使额外的债务融资成为可能，在公司的净利率可以涵盖负债的利息的条件下，会提高企业增长率。

4、 留存收益率。该因素用来度量股利政策对企业增长能力的影响。企业在制定股利政策时，降低股利支付率，会提高留存收益率。这样会增加内部权益资本来源，从而提高企业增长率。

内含增长率与可持续增长率有什么联系、作用？

内含增长率和可持续增长率都是指销售增长率，都不发行新股。但是，内含增长率同时也不增加外部筹集的负债，而可持续增长率要增加外部负债。内含增长率是外部融资为零时的销售增长率，可持续增长率是不增发股票和不回购股票，保持经营效率和财务政策条件下的销售增长率。两者的不同点：

①内含增长率是外部融资为零时的销售增长率，可持续增长率是不增发股票和不回购股票，保持经营效率和财务政策不变条件下的销售增长率。

②计算内含增长率时，不增加外部债务，但资产负债率会有所变化；而计算可持续增长率时，可以从外部增加债务，但资产负债率不变；

③可持续增长属于平衡增长，即资产增长率=负债的增长率=股东权益增长率，而内含增长不属于平衡增长。

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